A la fin du XVIII° siècle, un capitaine de pirates, Vallo, s’empare d’un navire espagnol qui ne transporte pas d’or mais des armes. Le Capitaine décide de vendre ces armes aux insurgés de l’Ile de Cobra dont le meneur se nomme El Libre. L’émissaire du roi d’Espagne, le baron Gruda, capturé par les pirates, offre une forte somme au capitaine Vallo si celui-ci lui livre El Libre. Vallo, accompagné de son ami Ojo le muet, débarque à Cobra où il apprend qu’ El Libre a déjà été fait prisonnier. Mais le second de Vallo, Bellows, comprend que le capitaine, tombé amoureux de la fille du révolutionnaire, va épouser leur cause en leur offrant les armes. Il décide alors de livrer lui même El Libre et sa fille aux Espagnols. Vallo parviendra à délivrer son équipage et à libérer la fille d’El Libre en attaquant la garnison espagnole et en récupérant son navire par un nouvel et spectaculaire abordage.